２００５．０８．０８

　予想通り郵政民営化法案が否決され株価下落が大方の予想だったが、逆に後場に入り買いの動きが活発になり上昇している。まるで法案否決→解散→総選挙の流れを市場が歓迎している様に思える。小泉政権の政策/手法に飽きが来てここが潮時と見ているのだろうか？新しい刺激により経済が活性化すると見ているのだろうか？

　ライブドアの株価も採決を挟んで４３８円から４５６円まで一気に急上昇した。前場は先週末より更に下げて取引が始まったが、結局終値は前日比１０円高の４５６円で取引を終えている。何も材料無しに上げたところに胡散臭さを感じる。株価を吊り上げて売り抜けを狙っている悪い輩が画策している様に見える。それとも８月１０日に中間決算が発表されるが、好決算と見込んでの買いが入ったのだろうか？いずれにせよ明日以降の株価動向を監視する必要がある。

　ライブドア・マーケティングの株価は後場１４時３０分頃から出来高が急増し、終値は前日比４５０円高の４８４０円で取引を終えている。４５０円高？どこにも材料なんぞ見当たらないが、７月最終週に急騰した時に同じく明らかに不審な動きを示している。ライブドアの株価同様不穏な画策が垣間見える。”喉もと過ぎて熱さ”を忘れて大怪我をする方が出て来る様に思えてならない。ある程度まで上げておいて突然逆さ落としはここのお家芸・・・浮かれていると”ドカンと一発”が飛んで来る。７月最終週からの株価のあまりにも荒っぽい動きを見ていると、改めて”丁半博打”の様な危険な香りが漂う。ここも目が離せない。どうやらライブドア・グループの株式に手を染める方は”ムードに乗せられ易い”方が多そうなのでくれぐれもご用心を・・・。とは言っても痛い目に何度会っても懲りない方が多いのも事実・・・。

　ブロードバンドタワーの株価は前場引け間際に４０１万円と前日終値を下回ったものの、結局ストップ高の４５３万円で取引を終えている。これで３日連続のストップ高、この勢いをどこまで持続するのだろうか？確かにここは成長性が見込めるが、これほど異常な人気になるほどなのかには疑問がある。何やらＩＰＯブームに引っ張られている様にも思えるが・・・？

　ＭＳＣＢ引受け先の妙味を知ったライブドア・グループがまたまた次の手を打って来た。JASDAQ上場のＹｏｚａｎ（鷹山）が第２回、第３回のＭＳＣＢを発行する。引受け先はライブドア証券とライブドア・ファイナンスで各々６０億円、払込日：８月２４日、当初転換価額：２万６８８０円、転換価額修正：ＶＭＡＰ方式、毎月第一金曜日となっている。何故ＭＳＣＢを２回に分けて発行？と思ったら、行使請求開始時期が２回目（２００５年８月２５日）と３回目（２００６年２月２３日）と６ヶ月ずれている。その時期に合わせて転換価額の上限・下限が修正される。つまり２回目から３回目にかけて大きく株価が下落してもライブドア・グループには損失はなくしっかりと利益を確保できる。巧みなＲｉｓｋ回避策と言えるのではないだろうか？　

　Ｙｏｚａｎは主たる電気通信事業としている企業で、２００５年３月期の売上高は５６億９００万円、経常利益はー５０億６２００万円、つまり赤字を出している。赤字企業でも上場できるところに怖さを感じるが・・・。ライブドア・グループのことだからまたまた（個人）投資家を食い物にして利益を確保するのが今から目に浮かぶ。ライブドア・グループが引受け先のＭＳＣＢはこれで４つ目だが、今までの中で最も規模が大きい。ＭＳＣＢを引き受けると楽に、そして確実に儲かることが分かったので、更に頭に乗って手を広げることは間違いない。どの程度の”腹黒さ”を示すのか、監視銘柄に追加して追跡を行なうことにする。　

　２００５．０８．０９

　今日の市場も好調で、東京市場の日経平均は前日比１２１円３４銭高の１万１９００円３２銭で４営業日ぶりに１万１９００円台を回復している。昨日の衆議院解散が足を引っ張るところか逆に弾みがついているのは、小泉政権崩壊への期待感でもあるのだろうか？それとも逆に小泉人気はまだ衰えず自民党が勝つと見ているのだろうか？果たして９．１１は如何に・・・？

　ライブドアの株価は８月１１日発表の第３四半期決算への期待感が先行して大きく上げているのか、あるいは別の力が動いていて何かを狙っているのだろうか？終値は前日比１９円高の４７５円で取引を終えている。株価の上下動が激しくまるで仕手株の様相を呈している。良くも悪くも堀江氏と運命を共にする位の覚悟のないと、ライブドア・グループの様なＲｉｓｋの大きい株式はやってられないのでは・・・？

　ブロードバンドタワーの株価の勢いは４営業日連続のストップ高と止まるころを知らず、終値は５０３万円で取引を終えている。株価が５００万円を超えたので値幅制限は±１００万円、即ち明日は４０３万円〜６０３万円の可能性がある。計算上は明日から５営業日連続ストップ高が続けば１００３万円となるが・・・。１０００万円を超えれば値幅制限は±２００万円となる。ガンホー・オンラインの終値は１４３０万円、ブロードバンドタワーはガンホーに追いつく、あるいは追い越すのだろうか？それにしても１０００万円を超す株式の取引とは・・・一般庶民の感覚からははるかにかけ離れた世界の出来事にしか見えない。世の中にこんなにも金持ちが大勢いるのかとついつい感心してしまう。

　昨日１２０億円のＭＳＣＢ発行を発表したＹｏｚａｎの株価は希薄化が進むとの懸念から大きく売られ、終値は前日比２６９０円安の２万４１９０円で取引を終えている。時価総額が約２５０億円に対し１２０億円ものＭＳＣＢを発行するのだから投資家に不安を与えるのは当然・・・。加えて４月１日に７０億円のＭＳＣＢを発行したばかり・・・。この時の基準価格４万５５４０円をはるかに下回ったままでの追加ＭＳＣＢ発行とあれば、既に既存株主に大きな損失を与えておいてここで更にダメ押しする悪質な行為に等しい。ライブドア・グループが剥げ鷹の如く鷹山に群がり投資家から金をむしり取って行く様子が目に浮かぶ。

　短期間に１９０億円もの資金が必要とは・・・？Ｙｏｚａｎの企業規模からすれば身の丈を超えた投資にしか思えない。４期連続赤字決算の企業が巨額の資金を調達して成算があるのだろうか？加えて性悪のライブドア・グループがＭＳＣＢに絡んでいるとあれば先の見通しは明るくない。ＡＣＣＥＳＳの５００億円、それにここの１２０億円のＭＳＣＢと見て行くと危険な香りが至るところに漂っている。この様に株式市場を悪用したＭＳＣＢが続けば法規制があって然るべき・・・特に脱法行為が得意なライブドア・グループが積極的に首を突っ込んで来たとあればなお更その必要性が高まる。

　２００５．０８．１０

　ライブドアの株価は前場寄り付き直後に４８５円をつけ上を窺うと見せたが、終値は前日比４円安の４７１円で取引を終えている。明日（大引け後）に第３四半期決算が開示されることになっている。明日は様子見で株価はそれほど動かないかもしれない。開示内容次第では明後日以降大きく上にも下にも動く可能性がある。但し１０億４９００万株との極端な重石が存在しているので、ライブドア・マーケティングの様な派手な動きは見せないと思われる。

　ライブドア・マーケティングの株価は８月８日の不可解な高騰の後２日続けて下落し、終値は前日比７０円安の４６３０円で取引を終えている。今日の夕方中間決算が開示された。２００５年１２月期の連結業績予想では大幅増収増益となっているが、四季報の予想通りでサプライズと言えるものではないが・・・。市場では既に織り込み済みと見ているのか、あるいは更に期待感が持たれて上昇するのか・・・いずれにせよ明日の前場寄り付きからの株価動向は注目される。

　エフェクターの株価は上場以来の最安値に近づくと買い支えが入ると見える。今までに何度も不審な動きを示している。今回も８月８日に１５万２０００円まで下げると２日で５０００円戻し、終値１５万７０００円で取引を終えている。ここの株式をまともな投資家が買っているとは到底思えない。こんな危うい株式を買っても何の得にもなるはずがない。どこかの誰かが意識的に操作しているとしか考えられない。

　ブロードバンドタワーの株価は激しい上下動があったものの、結局大引け間際にストップ高（１００万円高）の６０３万円で取引を終えている。これで５日連続のストップ高、果たして”第２のガンホー”になるのだろうか？（ちなみに今日のガンホー・オンラインの終値は１４１３万円となっている。）ここが１０００万円を超える異常な高値がつく様な素晴らしく成長性がある企業には見えないが・・・。ＩＰＯは高値との”ＩＰＯ信仰”が投資家を焚きつけているが故の成せる所業と看做せる。

　Ｙｏｚａｎの株価は前場寄り付き後２万２９００円まで急落しその後３０分足らずで２万４９７０円まで急上昇したが、その後は下落に転じ終値は前日比２００円安の２万３９９０円で取引を終えている。急上昇の意図は何だったのだろうか？株価吊り上げの後には何やら怪しい陰が見え隠れしている。初回の転換価額修正の計算対象期間は８月２９日から９月２日と暫く先・・・加えて同時期に転換価額の上限/下限が決定される。それまでにどこまで下げるのか注目している。

　２００５．０８．１１

　ライブドアの株価は前場寄り付き直後に４８０円をつけたがその後は４７３円前後に終始し、終値は前日比１円高の４７２円で取引を終えている。やはり昨日の予想通り今日発表の第３四半期決算待ちの様子見で動きが少なかった。今日の夜開示された第３四半期決算では２００５年９月期決算の連結業績予想は大幅な増収増益となっている。しかしながら膨大な増資の結果、１株当り利益は６円４０銭（２００４年９月期）から５円５３銭（２００５年９月期予測）に下げている。別な見方をすれば発行済み株式に見合う分の利益を上げていない。流石に１０億４９００万株の重しがボディブローの様に効いて来ると思うが・・・？加えて既に先行して株価を上げていて織り込み済みと看做せるのではないだろうか？市場の反応は存外鈍いかもしれない。一方では熱病（堀江病？）に浮かされている方々が飛び付く可能性もある。そうなると株価が暴れることになるが、果たして如何に・・・？

　ライブドア・マーケティングの株価は４５５０円前後で動いていたが、大引け前の１０分位で１００円ほど上げて終値は４０円高の４６７０円で取引を終えている。大引け前の上昇はよくあるパターンで、どこかの誰かが”コマセ”を撒いて注目を引きつけたと考えられので要注意・・・。中間決算の大幅増収増益は既に織り込み済みで全く効き目がなかった。来週は第３回の転換価額修正の計算対象期間に当たり、明日は恐らくそこに向けて下げて行くと予測している。

　暫くフジテレビの株価に注目していなかったがいつの間にか２３万円台にまで戻し、終値は前日５０００円高の２３万２０００円で取引を終えている。２００６年３月期の連結経常利益予想を減益から一転して小幅増益の４５６億円に上方修正したのが好感を持たれている。加えて株価低迷が長期間に及び配当利回りが１．８％を超えるなど割安感を与えているものと見られる。しかしながらこれから先どこまで回復して行くかについては現状では不透明な状況にある。

　ブロードバンドタワーの株価は大きな揺さぶりにより５６４万円と４０万円下落したが、その後ストップ高寸前の７０２万円まで上昇した。結局大引け３０分ほどの間に反落し、終値は前日比３７万円高の６４０万円で取引を終えている。ここの株式を巡って相当な心理戦が繰り広げられたと推測する。今日１日の高低差は１３８万円・・・ここの株式保有者の心臓への負担は凄まじいものと思われる。明日以降も”百鬼夜行の心理戦”が展開するのは間違いない。今日は流石にストップ高とは行かなかったが、大波小波を繰り返しながら当面１０００万円を目指す展開になるのだろうか？ところでここってそんなに魅力的な企業・・・？

　２００５．０８．１２

　ライブドアの株価はまさに寄り天で前場寄り付き直後４７９円まで上昇したもののその後は冴えず、終値は前日比３円安の４６９円で取引を終えている。昨日の第３四半期決算発表後の一部の方々の浮かれぶりとは裏腹な動きを示し、予想通り市場の反応は鈍く高騰どころか逆にマイナスで引ける有様・・・。７月下旬からの不自然な上昇に部分的に織り込まれていたと考えれば上がらなくて当然・・・むしろ過大な期待により先取りして上げすぎたと見るべきであろう。１０億４９００万株の重しがずっしりと圧し掛かり、来週は支えきれずに株価が下方に向かうと推測している。

　一方ライブドア・マーケティングの終値は前日比１５０円高の４８２０円で取引を終えている。材料が無いことを考えれば親の不甲斐無さに業を煮やしてこちらに矛先が向いたと見るべきかもしれない。ところでＭＳＣＢの引受け先の２証券が来週どの様に動いて来るか注目している。もしかしたら今回の上げで既にある程度稼いでいるかもしれない。第３回の修正転換価額をどの程度に設定しているかで決まる。そう考えると面白くない。

　ブロードバンドタワーの株価は前場９時３０分過ぎに６９５万円まで急上昇したがその後は下落に転じ、終値は前日比５２万円安の５８８万円で取引を終えている。昨日にはその勢いに蔭りが見えたが、今日は更に失速し回復するには至らなかった。ひとまず利益確保の売りが優勢で一時的に下落したのか、あるいはここが天井と見て大量の売りが出たのかはまだ分からない。来週このまま下落傾向が続くと”第二のガンホー”どころの話ではなくなる。果たして如何に・・・？

　昨日新規上場したばかりのクロップスが大失態を演じ株価が急落し、終値は前日比１６９円安の１１０１円で取引を終えている。昨日開示した業績予測の中で配当予想を実際には３円なのに１０円と記載した。おまけに訂正発表が取引開始後の９時３分とあっては如何にもまずい。すんなり正しく発表していれば、前期の配当が１円で今回が３円と配当３倍で何も問題なかったのだが・・・。それにしてもこんな大事な項目を見落とすとは呆れ果ててしまう。経営陣は単なる不注意と捉えてはいけない。この企業自体の信用にも関わる重大な出来事と捉えて引き締めていかないと先が立ち行かなくなる。昨日折角上々のスタートを切ったのにいきなりケチがついたが、果たして来週はどうなるだろうか？

　２００５．０８．１３

　日本経済新聞に『金融庁、大証株取得で村上氏を審問へ・認可不適当と判断』との記事が掲載されている。村上氏は”モノ言う株主”と称されていて確かにその様な側面がある。しかしながら所詮投資ファンド代表で”自己利益の極大化”が最大目的であることは明白・・・その様な村上氏が公共性の高い企業の経営に大きな影響力を持つのは如何なものか？村上氏の意見には耳を傾けるべき点も多くあるが、やはり”利益追求集団”代表の陰は大きく素直には信用できない。

　金融庁は大阪証券取引所の株式を20％超取得する認可を求めているＭＡＣアセットマネジメントの村上世彰氏を「審問」する方針を固めた。審問は証券取引法に基づき、「認可を与えることが適当でない」と当局が判断したときに弁明などを聞く手続き。同庁は公共性の高い取引所の大株主として、投資の利益を重視する村上氏の姿勢を疑問視しているもようだ。

　審問は来週半ばにも開く。大証株を大量に保有する意図や保有後の運用方針、短期売買の可能性などについて村上氏の考え方をただす見通し。審問の開催は、現時点では金融庁が認可は不適当と判断していることを示すが、村上氏の弁明によっては一定の条件を付けるなどして株式取得を認める可能性も残っている。

　それ以前に大証の上場の必然性が皆目分からない。むしろそちらの方が問題であり、無用の混乱を招いている責任の一端は大証にもある。証券取引法第５章には証券取引所に関する規則が定められているが、その中には上場制限の規定はない。しかしながら証券取引所は上場にはそぐわない企業と考えられるので、この際法改正して上場禁止にすべきではないだろうか？

　８月７日にグローバリーが上場廃止の見通しと書いたが、その後株価は連日のストップ安でどんどん下げている。つい最近まで１６００円位つけていたが、昨日の終値は７２０円で来週も間違いなく更に下落して行く。売上げの９割を占める主業務からの撤退となれば、企業存続自体が危うい状況では投売り続出で暴落は必然の成り行き・・・。当面９月には上場廃止になるが、場合によってはその後倒産、あるいは会社整理に追い込まれる状況もあり得る。そうなれば株券はただの紙切れになり多くの方が被害を被る。株式投資は自己責任が原則だが、この様な企業の不祥事で投資家が苦しみを味わうのは気の毒としか言い様がない。グローバリー経営陣の経営責任が問われなければならない。

　買収防衛策を導入した企業への初の敵対的Ｍ＆Ａとして注目されていた夢真ホールディングスの日本技術開発に対するＴＯＢは、有力株主の協力が得られず失敗に終わった。１７４５万５０００株（発行済み株式数の４６．８８％）を上限に１株１１０円で買い付けていたが、応募が１３９万９０００株（発行済み株式数の３．７６％）に留まった。夢真ホールディングスは応募株式を全て買い付ける方針で保有比率は１０．５９％になる。

　堀江氏のニッポン放送への”暁の奇襲”以降、敵対的Ｍ＆Ａは極めてやりにくい環境になっている。日本経済新聞社の取材に対して、堀江氏はＭ＆Ａで模索する事業領域として『ネットと金融事業』を挙げている。どこを狙っているのかは分からないが、果たして友好的に大型のＭ＆Ａができるのだろうか？堀江氏に警戒心こそあれ真に協力的な姿勢の経営者がどの位いるのか甚だ疑問があるが・・・？

　２００５．０８．１４

　ＡＣＣＥＳＳがＭＳＣＢを発表してから２ヶ月半、野村證券から５００億円払い込まれて２ヶ月経過した。　それにも関わらず一向に使途が明らかにされない。ＡＣＣＥＳＳのお知らせには一応『non-PC向け端末向けソフトウェアの開発並びに既存事業拡大及び新規事業展開（テクノロジー・ポートフォリオの充実、研究開発人員の確保、市場占有率の獲得）』とあるが、誰もこの程度で５００億円も必要だとは思っていない。　当然（大型の）Ｍ＆Ａがあるはず・・・ところがなかなか出ないので投資家から不満の声が上がっている。更には身の丈を超えた資金調達にも不審の目が向けられて来ている。

　Ｍ＆Ａ案件の交渉が難航しているのか？あるいは既に破談になっているのか？それとも新たなＭ＆Ａ案件を探っているのか？いずれにせよ出来るだけ早く明らかにしないことには不審が募るばかり・・・。　　ＡＣＣＥＳＳ経営陣の資質が問われる事態にも成りかねない。野村證券が今までにどこまで株式転換したかは分からないが、ＡＣＣＥＳＳがＭＳＣＢ残高の繰上げ償還に追い込まれることはないのだろうか？繰り上げ償還になればＡＣＣＥＳＳの資金調達の目論見がいい加減であったことを証明することに他ならない。ＡＣＣＥＳＳの信用失墜は言うまでもない。加えて野村證券もいい加減と言うことにもなる。　とにもかくにもＡＣＣＥＳＳが態度をはっきりさせないことには話にならない。中間決算が９月１４日に予定されているが、果たしてそれまでに何か発表があるのだろうか？